5月以来，纸浆价格继续高位提涨，文化纸价格不增反降，行业利润一度跌至历史低位。

　　自去年四季度开始，国内上游纸浆价格保持强势运行，年内持续高位震荡，叠加文化纸市场需求疲弱，价格上行乏力，行业利润收窄。

　　卓创资讯监测数据显示，去年下半年以来，国内双胶纸和铜版纸毛利率双双跌入负值，且颓势难改。截至6月9日，国内双胶纸毛利率降至-12.14%，相较2022年初下滑11.40个百分点，同比下跌22.25个百分点；国内铜版纸毛利率为-19.56%，相较年初下滑31.10个百分点，同比下滑36.17个百分点。

　　双胶纸一般指胶版纸，适用于印制单色或多色书刊封面、正文、插页、宣传画、彩色商标等；铜版纸主要用于高级画册、年历和书刊等，是印刷行业中使用较多的纸张之一。

　　卓创资讯分析师张岩指出，进入5月以来，纸浆价格继续高位提涨，文化纸价格不增反降，行业利润水平一度跌至历史低位。在成本端，由于多方因素影响，纸浆价格高位运行，让文化纸市场成本压力持续增加。

　　张岩介绍称，2022年上半年，文化纸市场需求持续疲弱，培训机构等教辅类订单明显下降，同时加上诸多不确定性因素影响，会展、宣传、社科类订单均有减少，下游印厂开工保持低位，市场经销商出货不畅，业者备货积极性降低。

　　华创证券研报指出，5月文化纸需求仍未得到提升，铜版纸平均价格环比下降60.89元/吨至5587元/吨；双胶纸平均价格环比下降98.98元/吨至6130.63元/吨。5月受部分产线停机维修影响，铜版纸和双胶纸开工负荷明显下降；下游经销商成交量较低，纸厂整体库存有所增加。

　　华创证券指出，为将部分成本端压力传递给下游客户，纸企挺价意愿较为强烈，但国内市场需求低迷，观望气氛较浓，涨价函落地较难；同时提价也将进一步侵蚀需求，整体来看纸价抬升驱动不足。

　　张岩表示，综合来看，尽管纸浆价格有窄幅下滑的可能，利润端的压力或有略微缓解，但成本仍处于相对高位，市场让利幅度有限，价格进一步下行的可能性有限。同时供需僵持态势难有缓解，市场重心上行也显得乏力，行业利润水平低位的局势难有明显改善。

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